Under första kvartalet 2024 utvecklas den globala ekonomin något bättre än tidigare år som präglades av pandemin, konflikten mellan Ryssland och Ukraina samt bankkrisen i USA. Aktiviteten i USA håller dock på att mattas av och tillväxten drivs av tillväxtekonomierna. Globala ekonomiska, sociala och politiska risker kvarstår, inklusive upplösningen av den franska nationalförsamlingen. Som en följd av detta justerar Coface kreditbetygen för 5 länder och 26 sektorer och indikerar endast positiva utsikter på kort sikt.
Världsekonomin ovanför ytan
Vår globala tillväxtprognos för 2024 har uppgraderats till 2,5%, med en förväntad stabilisering på 2,7% 2025. En måttlig tillväxt i USA och Kina väntas motverkas av ökad tillväxt i flera tillväxtekonomier.
Trots nedgången i den amerikanska ekonomin verkar arbetsmarknadssiffrorna ha återgått till de nivåer som rådde före pandemin. Detta indikerar en bättre balans mellan utbud och efterfrågan på arbetskraft.
I Kina är den ekonomiska återhämtningen fortsatt ojämn. BNP överträffade förväntningarna under det första kvartalet 2024, tack vare investeringar i tillverkningsindustrin. Detta väcker i sin tur farhågor om överkapacitet i produktionen. Med tanke på den svaga inhemska efterfrågan kommer kinesiska tillverkare att behöva hitta försäljningsmöjligheter på utländska marknader. Ett ihållande deflationstryck kan fortsätta att hålla nere företagens och hushållens inkomster.
Europa verkar ha tagit sig ur recessionen med en BNP-tillväxt på 0,3 procent första kvartalet 2024, och aktiviteten ökar tack vare tjänstesektorn.
Mer utmanande disinflation
Nedgången i USA bekräftar att den sista milen i kampen mot inflationen faktiskt är den svåraste. Orsaken är de fortsatt höga priserna på tjänster och bostäder. PCE1-inflationen, som med 2,7% fortfarande ligger över den amerikanska centralbankens mål på 2%, bekräftar detta.
I Europa steg inflationen till 2,6 % i maj, efter att ha fallit till 2,4% i april. Detta tack vare en nedgång i priserna på oförädlade livsmedel och varor. Även om den troliga löneökningen kommer att öka konsumtionen, kommer den att bromsa disinflationen. Om inflationen ska fortsätta att sjunka till runt 2% måste det ske på bekostnad av en försämring av arbetsmarknaden och företagens rörelsemarginaler, med risk för en ytterligare ökning av antalet konkurser.
Tillväxtekonomierna redo att accelerera, men begränsas av Fed
Marknaderna förväntar sig nu endast en eller två räntesänkningar, vilket speglar Feds försiktiga hållning. De senaste prognoserna från de amerikanska penningpolitiska beslutsfattarna bekräftar att räntesänkningarna kommer att få vänta till slutet av sommaren, eller till och med till slutet av året. Europeiska centralbanken, å sin sida, lanserade sitt program för monetära lättnader med en första sänkning på 25 punkter i början av juni.
Feds senarelagda tidtabell gör att tillväxtekonomierna måste bromsa eller skjuta upp sina räntesänkningar för att undvika att inflationen tar fart igen via importen. Brasilien sänkte t.ex. sin styrränta med endast 25 punkter i maj, efter sex på varandra följande sänkningar med 50 punkter. Feds senareläggning kommer även att påverka penningpolitiken i Afrika och Asien. Centralbanker i viktiga tillväxtekonomier har ännu inte påbörjat sina penningpolitiska lättnader, vilket begränsar omfattningen av den ekonomiska återhämtningen under 2024 och 2025.
Trots den försenade tidtabellen kommer många regioner att uppleva ett positivt momentum. Några av länderna i Sydostasien (Vietnam och Filippinerna) kommer att uppnå tillväxttal på över 6%. Indien kommer trots en viss inbromsning att ha en tillväxt på 6,1%. Afrika kommer också att överträffa de andra länderna och nå en tillväxttakt på över 4%, med tillväxt i alla de stora ekonomierna (Nigeria, Egypten, Algeriet, Etiopien, Marocko och, i mindre utsträckning, Sydafrika).
USA:s tullhinder: på väg mot ett handelskrig 2.0?
Beskedet den 14 maj om en kraftig höjning av tullarna på import av kinesiska varor bekräftar USA:s vilja att motarbeta Kina i USA:s strategiska sektorer. I förra veckan antog EU liknande åtgärder och införde ytterligare tullar på upp till 38% på kinesiska elfordon. Länder som Indien och Brasilien har redan vidtagit liknande åtgärder, vilket ökar risken för globala handelsspänningar. Mexiko och Vietnam kan bli de största vinnarna på denna omstrukturering, tack vare omlastningen av kinesiska produkter. Även om handelsrelationerna mellan USA och Kina verkar ha försvagats är det för tidigt att dra slutsatsen att de två supermakterna har frikopplat sig från varandra.
Utöver den nuvarande administrationens beslut har Trumps kampanjlöften om att införa globala tullar på 10% spätt på oron för USA:s handelspolitik och ökat farhågorna för en fragmentering av den globala handeln.
I ett alltmer osäkert geopolitiskt läge kommer upptrappningen av tullbarriärer att innebära högre kostnader för företagen, vilket ökar risken för en mer inflationsdrivande framtid.
> Ladda ner hela barometern för att fördjupa dig i våra prognoser. <
1- PCE-index (Personal Consumption Expenditures) är den amerikanska centralbanken Federal Reserves föredragna inflationsbarometer. PCE tar hänsyn till prisdata som tillhandahålls av företag, inte konsumenter.brugere.
