Geografiska spänningar påverkar den globala ekonomin och ifrågasätter tre decennier av kommersiell och finansiell integration. Experter inom finans, industri och logistik delade med sig av sina analyser av denna stora ekonomiska omvälvning vid vår Country Risk Conference den 4 februari, där vi diskuterade en eventuell regionalisering av handeln och omfördelning av penningflöden.
I en global miljö som har varit särskilt instabil under de senaste två åren på grund av den ryska invasionen av Ukraina, Hamas attack mot Israel och den växande spänningen mellan Kina och Taiwan, tog det inte lång tid för Donald Trump att återvända till Vita huset den 20 januari 2025 för att ytterligare splittra det nuvarande geopolitiska ramverket. Coface Risk Conference samlade nyckelaktörer inom finansvärlden för att bedöma konsekvenserna av denna utveckling för handel, finans och global logistik. Deras bidrag visar att globaliseringen visserligen har försvagats, men att det inte är fråga om en allmän tillbakagång. Istället är det komplexa omstruktureringsprocesser som pågår.
En ny era av globalisering
Den nuvarande geopolitiska splittringen, som förvärrats av Trump-administrationens inledande beslut, påverkar utan tvekan världshandelns aktivitet och form. "Men mot bakgrund av de handelsdata vi har till vårt förfogande kan vi inte tala om deglobalisering", insisterar Agatha Kratz, partner på Rhodium Group. Denna uppfattning delas av Ramon Fernandez, CFO för CMA CGM, världens tredje största rederikoncern. "Trots den betydande geopolitiska och valmässiga osäkerhet som präglade 2024, liksom störningarna i vissa strategiska transitområden, har handelsflödena utvecklats bättre än väntat. Detta står i kontrast till tidigare prognoser. "Även om 85% av världshandeln sker sjövägen har vi på CMA CGM aldrig transporterat så mycket gods sedan Trumps första presidentperiod, och volymerna fortsätter att växa", påpekar Ramon Fernandez. År 2024 hade den internationella handeln med varor vuxit dubbelt så snabbt som den globala ekonomin, med en ökning på cirka 6% jämfört med en global tillväxt på 3%. Detta följs av en stagnation under 2023, främst på grund av lageravveckling hos företagen.
Under de senaste fem åren har Europa blivit mer beroende av den kinesiska ekonomin.
Agatha Kratz, partner, Rhodium Group
I detta sammanhang påpekade Agatha Kratz att "Kinas betydelse i den internationella handeln fortsätter att öka", vilket återspeglas i "Europas större beroende av kinesisk import än för fem år sedan".För det andra har experten observerat en dubbel splittring på den ekonomiska fronten. Den mest synliga är den "upplösning" som gradvis äger rum mellan USA och Kina när det gäller investeringar och handel, vilket t.ex. illustreras av betydande minskningar av USA:s andel av importen från Kina. Siffrorna i diagrammet nedan bekräftar att nedgången i den kinesiska exporten till USA står i kontrast till stabiliteten i Kinas andel av världsproduktionen.
Kinas andel av den globala industriproduktionen och USA:s import (%, 2004-2014)
Anmärkning: Produktion mätt som andel av bruttoförädlingsvärde
Källa: US Census Bureau: US Census Bureau: US Census Bureau, Världsbanken, Macrobond, Coface
Förutom de kinesisk-amerikanska spänningarna håller Kina på att dra sig tillbaka från resten av världen. Som Agatha Kratz påpekade är världens näst största ekonomi beredd att "göra sig av med sitt beroende av omvärlden" och "importera mycket mindre". Inom finanssektorn leder dock de nuvarande geopolitiska sprickorna inte till någon fragmentering, åtminstone inte ännu. "Stora företag och finansinstitut fortsätter att investera och finansiera sig själva över hela världen", bekräftar Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions på Société Générale.
Handelskrig: Vilka är konsekvenserna
Även om Trump-administrationen tog ett (tillfälligt?) steg tillbaka när det gäller Mexiko och Kanada några timmar före Coface Country Risk Conference, markerade USA:s beslut att införa nya tullar mot sina viktigaste handelspartner - främst Kina - starten på ett nytt handelskrig, sju år efter det som inleddes av... Donald Trump. Agatha Kratz varnade för att "sammantaget kommer den globala ekonomin att förlora på detta. Men några länder kan också vinna, precis som de gjorde för några år sedan." Ett antal så kallade "connector"-länder, som tidigare uppfattades som "monteringsländer", som Mexiko och Vietnam, har sett sina värdekedjor flytta upp på marknaden och bli mer komplexa. "Resten av ASEAN-gruppen (Association of Southeast Asian Nations) har också haft en positiv utveckling", tillägger Agatha Kratz. Ramon Fernandez instämmer i detta och konstaterar att "Asien fortfarande är ett fenomenalt handelsområde" och pekar på en massiv ökning av den kinesiska exporten till ekonomierna i Sydostasien och Mexiko. "Dessa länder exporterar i sin tur också mer till USA." Bland de avancerade ekonomierna har USA gått mot strömmen och "lyckats mycket bra med gröna produkter, som elektriska batterier och solpaneler, i linje med Biden-administrationens prioriteringar", tillade Agatha Kratz.
Dollarn är fortfarande en oöverträffad valuta.
Anne-Christine Champion, Co-Head of Global Banking and Investor Solutions, Société Générale
Förutom konsekvenserna för inflationen, tillväxten i världshandeln och omorganiseringen av vissa leveranskedjor kan USA:s offensiv mot framför allt Kina också få spridningseffekter. Med en minskad inhemsk konsumtion kommer Kina inte att ha något annat val än att hitta nya avsättningsmöjligheter för sin export, som inte kommer att kanaliseras till USA på grund av högre tullar. Mot den bakgrunden räknar experter med att en del av dessa varor kommer att styras om till ASEAN-länderna, länder i det globala syd och EU. Denna utveckling kommer sannolikt att förvärra relationerna mellan Europa och Kina. Agatha Kratz varnade för att "för att förhindra att den ökade exporten skadar den europeiska industrin ytterligare kommer kommissionen sannolikt att tvingas införa handelspolitiska skyddsåtgärder". Men vissa tillverkare ryggar inte tillbaka för detta hot. "I vår sektor för köksutrustning har kinesiska produkter redan en stark närvaro i Europa, så risken för en kraftig importökning från Kina bör sättas i perspektiv", säger Thierry de La Tour d'Artaise, ordförande för Groupe SEB, som anser att innovation är den bästa räddningsåtgärden för företag i avancerade ekonomier.
Vi har aldrig transporterat så mycket gods förut.
Ramon Fernandez, Group Chief Financial Officer, CMA CGM
Motstridiga trender på regleringsfronten
EU har redan konfronterats med fenomenet frikoppling av regelverk med Storbritannien efter Brexit. Nu står EU inför ett liknande hot med USA. Risken gäller främst finanssektorn, där Donald Trump har utlovat omfattande avregleringar. "Detta utgör ett problem för europeiska banker och mer allmänt för den europeiska ekonomin, eftersom europeiska företag får 70 procent av sin finansiering från bankmarknaden, medan deras amerikanska motsvarigheter får 80 procent från obligationsmarknaden", påpekar Anne-Christine Champion. Denna hotande konkurrensnackdel verkar än mer problematisk med tanke på att europeiska ekonomiska aktörer redan är föremål för restriktioner som inte gäller för deras konkurrenter, t.ex. på miljöområdet. "I Europa har vi ETS och ett antal regleringar i olika former. Även om dessa är en del av en förnuftig strategi konkurrerar vi med en värld där dessa regler inte existerar", påpekade Ramon Fernandez. Thierry de La Tour d'Artaise uppmanar de europeiska och franska myndigheterna att ta sitt förnuft till fånga. "Jag är mindre rädd för AI (artificiell intelligens) än för en CI (kinesisk invasion) eller NI (normativ inflation). Och vi i Europa kommer att dö av normativ inflation."
Om du vill veta mer om världshandeln kan du ladda ner vår fullständiga studie
Se även inspelningen av rundabordssamtalet från 29th Country Risk 2025 Symposium -> https://youtu.be/eJkZ5f-VhYw?si=L7X2YkAZv2f-53jj
