De europeiska gaspriserna stiger kraftigt i takt med att lagren töms snabbare än väntat, vilket beror på kallare väder, minskad produktion av förnybar energi och att den ryska gastransiten genom Ukraina har upphört. Med lagernivåer som nu ligger under säsongsgenomsnittet före kriget ökar trycket på Europa att säkerställa tillräckliga leveranser före vintern 2025-2026.
- I början av januari 2025 nådde det nederländska TTF-kontraktet, som är Europas benchmark för naturgas, över 50 EUR/MWh. Detta motsvarar en ökning med mer än 50% jämfört med föregående år och den högsta nivån sedan oktober 2023.
- De europeiska naturgaslagren har minskat snabbt under de tidiga höst- och vintermånaderna och har sjunkit under den genomsnittliga fyllnadsnivån före kriget
- Även om det inte finns någon omedelbar risk för energibrist i Europa är det troligt att gaslagren i slutet av året kommer att vara lägre än de två föregående vintrarna, vilket kräver betydande inköp inför vintern 2025-2026
Gaspriserna i Europa är tillbaka på nivåer som inte setts på över ett år. En större nedgång än väntat i de europeiska lagren, de inställda ryska gasleveranserna via Ukraina och behovet av att fylla på lagren inför 2025 bidrog till att driva upp priserna.
Simon Lacoume, sektoranalytiker på Coface.
Minskande gaslager i Europa tidigt under vintersäsongen
Minskande gaslager i Europa tidigt under vintersäsongen
Slutet på rysk gastransit genom Ukraina1 från och med den 1 januari har bidragit till att pressa upp de europeiska gaspriserna till den högsta nivån på 15 månader. Sedan kriget startade i februari 2022 har Europas beroende av rysk gas minskat betydligt - från 45% av den totala importen 2021 till cirka 18% 2023.Europa har svarat på den lägre energiimporten via rörledningar med en kombination av energibesparande åtgärder, ökad gaslagring under sommarmånaderna, en snabbare utbyggnad av förnybar energi och ökad import av flytande naturgas (LNG).
Lägre temperaturer än väntat under de senaste veckorna har lett till ökad förbrukning av gas för uppvärmning i hela Europa. Dessutom har Europa upplevt en "dunkelflaute" - en tysk term för väderförhållanden med kyla, lågt solljus och svaga vindar - vilket har försvagat produktionen av vind- och solkraft i nordvästra Europa.
För att kompensera för denna nedgång i förnybar elproduktion var Europa tvunget att utnyttja sina gaslager. Sammantaget har dessa faktorer lett till lägre lager än väntat, cirka 17% under nivån för ett år sedan och något under det säsongsmässiga genomsnittet före kriget. Även om det inte finns någon betydande risk för försörjningsbrist kommer gaslagren sannolikt att hamna på en lägre nivå än under de två föregående vintrarna, då utnyttjandegraden låg på mellan 55% och 60%.
Terminskontrakt indikerar fortsatt höga priser under 2025/26
Som terminerna på nederländska TTF-kontrakt visar väntas de europeiska gaspriserna ligga kvar på en nivå som är cirka 50% högre än 2024, och mer än två gånger högre än före Ukrainakriget(3). Handlare som hade skjutit upp sina gasinköp i väntan på en säsongsmässig prisnedgång har tvingats köpa till höga priser under de senaste månaderna. Dessutom kan den kommande efterfrågan på lagringsutrymme leda till ytterligare prisökningar.
Under 2025 kommer marknadsdynamiken till stor del att avgöras av Asiens roll och huruvida USA:s LNG-export ökar eller inte.
Framöver kommer Asiens roll i efterfrågan på gas och ökad amerikansk export av LNG att driva marknadsdynamiken. För att säkra LNG-leveranserna måste Europa konkurrera med stigande prisnivåer. Även om de kinesiska tillväxtutsikterna (uppskattade till 4,3% på årsbasis) tyder på en avmattning i efterfrågan på LNG, och milda temperaturer i Nordostasien har gjort det möjligt att omdirigera LNG-laster till köpare i Europa, kan en starkare efterfrågan leda till högre prisökningar. Samtidigt väntas Europas beroende av amerikansk LNG öka. USA har dragit störst nytta av den minskade europeiska importen av rysk gas, och andelen amerikansk gasimport har ökat från 6 % till 19 % under samma period4. Nya LNG-anläggningar i Nordamerika som enligt planerna ska tas i drift under de närmaste åren kan påverka Europas försörjningskällor, samtidigt som EU har ett icke-bindande mål att upphöra med all import av rysk gas senast 2027.
Eftersom full produktion i Nordamerika inte väntas uppnås före årets slut kommer gasmarknaderna i Europa, Asien och USA sannolikt att förbli strama under 2025, vilket kommer att hålla priserna uppe.
1 https://www.reuters.com/business/energy/russia-halts-gas-exports-europe-via-ukraine-2025-01-01
2 https://www.consilium.europa.eu/en/infographics/eu-gas-supply/
3 Jämfört med genomsnittspris 2015-2019
4 2019-2023
