Från monetär vändning till finanspolitisk vändning - Cofaces Barometer

Den globala ekonomiska återhämtningen är blandad: Medan USA är på väg mot en mjuklandning råder det fortfarande osäkerhet i Eurozonen och Kina. I detta sammanhang har Coface justerat sina bedömningar för 5 länder och 17 sektorer. Detta återspeglar ett scenario med stabil global tillväxt 2025, om än under potentialen. Ladda ner vår barometer för oktober 2024 nu.

Den globala ekonomiska återhämtningen ger en blandad bild. Medan den amerikanska ekonomin verkar vara på väg mot en mjuklandning finns det fortfarande många osäkerhetsfaktorer i eurozonen, särskilt inom industrisektorn. Kina kämpar för att upprätthålla tillväxten. Slutligen ligger vårt index för politisk och social risk kvar på en hög nivå, trots att inflationen har sjunkit - ett tecken på en alltmer komplex och osäker miljö.

I detta sammanhang har Coface ändrat sina kreditbetyg för 5 länder (4 omklassificeringar och 1 nedgradering) och 17 sektorer (12 omklassificeringar och 5 nedgraderingar). Detta återspeglar vårt scenario om en stabilisering av den globala tillväxten 2025, om än på en nivå under potentialen, men utan större omvälvningar.

 

USA-ekonomin landar, eurozonen misslyckas med att lyfta

Efter en lovande start på 2024 har eurozonen upplevt ytterligare en nedgång i industrisektorn. Utsikterna är inte särskilt dynamiska, vilket återspeglas i nedgången i inköpschefernas förtroendeindex. Tyskland, Europas ledande industricentrum, fortsätter att vara särskilt hårt drabbat med en industriproduktion som ligger 12% under nivåerna före covid-19. Tjänstesektorn, som har lett återhämtningen, saktar också in och hushållens konsumtion fortsätter att hållas tillbaka av ett ihållande högt sparande och lågt förtroende i ett sammanhang av politisk osäkerhet.

Scenariot om en mjuklandning verkar bekräftas i USA. Den amerikanska ekonomin fortsätter att visa sig motståndskraftig, vilket återspeglas i återhämtningen under andra kvartalet (+3% i årstakt), med en stark inhemsk efterfrågan, även om arbetsmarknaden gradvis bromsar in.

 

Sjunkande inflation i USA och försvagat affärsklimat i Eurozonen

Tredje kvartalet 2024 bjöd på goda nyheter på inflationsfronten, både i USA och i Europa, återigen tack vare fallande råvarupriser - särskilt oljeprodukter. I eurozonen lider dock företagen fortfarande av en kraftig ökning av enhetsarbetskostnaderna (+4,2% på årsbasis), vilket sätter press på deras marginaler.

Efter att ha nått en topp under första halvåret 2023 i alla euroländer har marginalerna fallit med nästan 2 procentenheter i Tyskland och Nederländerna, och med det dubbla i Spanien och Italien. Detta gör företagen sårbara, vilket återspeglas i ökningen av konkurser under de senaste månaderna.

 

Dags för omfattande penningpolitiska lättnader och åtstramningar?

De första räntesänkningarna från Fed och ESB 2024 markerar starten på de förväntade penningpolitiska lättnaderna. Medan penningpolitiken blir mer expansiv (eller mindre restriktiv) nästa år kommer en mer restriktiv finanspolitik att påverka tillväxten negativt i de flesta länder, inte minst i eurozonen. I juli 2024 inledde EU-kommissionen ett förfarande vid alltför stora underskott mot sju länder, däribland Frankrike.

 

Val i USA: 2024, en avgörande valrörelse

Med Kamala Harris och Donald Trump i spetsen för det amerikanska presidentvalet kommer valet av det ena partiet framför det andra att få konsekvenser långt utanför USA. På hemmaplan förespråkar Harris prisreglering och sänkta boendekostnader, medan Trump föreslår massiva skattesänkningar och ett uppsving för energiproduktionen (kolväten). Internationellt ses Harris som en garant för kontinuitet mot en mer oförutsägbar Trump. Trump, som är mer oförutsägbar och i vissa avseenden mer radikal än under sin första mandatperiod i Vita huset (2017-2021).

Oavsett utgång kommer detta val att ha stor påverkan på den globala ekonomin under många år framöver.

 

Kina kämpar för att återhämta sig, medan andra tillväxtekonomier tar över

Trots de aviserade stödåtgärderna fortsätter den kinesiska ekonomin att bromsa in, tyngd av en fastighetsmarknad i kris och svag inhemsk efterfrågan.

Tillväxtekonomiernas bidrag till den globala tillväxten kommer dock att vara oförändrat 2025, främst tack vare tillväxten i Gulfstaterna och Sydamerika. Detta trots att vi förväntar oss en mindre dynamisk tillväxt i Brasilien efter två år med en tillväxt på runt 3%. Utöver inhemska faktorer är många länder i regionen de stora vinnarna i den pågående omorganiseringen av världshandeln och blir strategiska mellanhänder som tar marknadsandelar i kinesisk-amerikanska leveranskedjor (se vår analys En mindre 'global by'?Världshandeln i en tid av geopolitisk fragmentering).

> Ladda ner vår fullständiga barometer nu

Författare och experter